通信运营行业事件点评:电信行业营改增最终影响投资预期
事件:
中国财*部2014年4月30日消息,经国务院批准,电信业纳入营业税改征增值税试点,自2014年6月1日起执行。根据财*部、国家税务总局日前联合发布的《关于将电信业纳入营业税改征增值税试点的通知》,在中华人民共和国境内提供电信业服务的单位和个人,为增值税纳税人,应当按照规定缴纳增值税,不再缴纳营业税。电信业纳入营改增试点后,将适用两档税率。提供基础电信服务,税率为11%;提供增值电信服务,税率为6%。
点评:
1、 符合国家总体营改增战略
2011年经国务院批准,财*部、国家税务总局联合下发营业税改征增值税试点方案。 2012年1月1日上海交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点;2012年8月1日起至年底,国务院将扩大营改增试点至10省市;2013年8月1日,营改增范围已推广到全国试行;国务院总理李克强2014年12月4日主持召开国务院常务会议决定从2014年1月1日起,将铁路运输和邮*服务业纳入营业税改征增值税试点;自2014年6月1日起,将电信业纳入营业税改征增值税试点范围。
可见国家层面推动营业税改增值税是大趋势,邮*服务业实行营改增是必然,符合国家总体战略。
2、 将大幅削减电信运营商归属普通股净利润
2013年3大运营商收入规模为12157亿元,净利润为1426.83亿元。营改增之前电信行业营业税按最低3%水平缴纳,2013年3大运营商缴纳营业税为364.7亿元,营改增后税收负担约为1092亿元,总计增加727.7亿元,考虑所得税影响,税后影响净利润幅度约为38%。 我们判断2015年全年实行新*策对3大运营商(中国联通()、中国电信()、中国移动())净利润负面影响会完全体现。 总体而言,运营商产生利润并未减少,只是运营商与国家之间的分配产生较大影响。
3、 最终影响电信投资总额
通过营改增3大运营商留存的净利润将大幅下滑,对于中国联通和中国电信公司而言净利润可能为负,因此3大运营商在投资决策中将更为关注效率指标,对下游设备商而言不构成利好,建议短期回避。